连平：未来两季经济增长将渐步回升

2012年07月05日 11:01 来源:国家发改委 作者:上海证券报 转载

　　近期公布的各种数据表明经济增长速度正在放缓，除CPI符合预期外，进出口增长、工业增加值、PPI等数据均有不同程度下滑。市场担忧，中国经济短期内难以见底。对此，交行首席经济学家连平在接受本报记者专访时表示，随着外围经济状况的改善以及稳增长政策的推动，未来两个季度中国经济增长有望渐步回升。

　　虽然近期公布的各项经济指标并不乐观，但交行此前发布的“交银中国财富景气指数”本期依然有小幅回升。该指数通过调研小康家庭对宏观经济、收入增长和投资意愿等方面的感受和信心的动态变化，从一个侧面了解经济金融发展状态，能够及时监测和预测宏观经济中出现的问题和趋势。

　　连平介绍，从各细项指标来看，除宏观经济景气指数略有下滑外，收入增长指数显著上升，投资意愿指数则略微上升。综合这三个二级指数，财富景气指数本期继续小幅上升，预示着未来两个季度经济将渐步回升。“指数的前瞻性主要表现在2012年一季度指数从谷底位置开始形成拐点，转向回升。今年的经济运行，一季度继续走缓，二季度可能还会略有下降，但逆向调控的实施和已出现的种种经济迹象表明，三季度后经济将会趋于回升。”连平表示。

　　连平认为，下半年中国经济将渐步回升的三个原因。首先，国际环境紧张状态稍有缓解。希腊选举状况明朗，短期内不大可能朝着希腊退出欧元区的方向发展。尽管南欧诸国债务问题仍会拉响警报，但年内一发不可收拾的可能性不大，欧债问题仍会在危机边缘徘徊。随着美日和新兴经济体复苏的缓步推进，未来我国出口状况的小幅改善是可以预期的。

　　其次，稳增长政策将推动总需求回升。连平认为，尽管学界对政策推动的力度有不同的看法，但逆向调控政策的出台无疑有利于推进经济在目前水平上加快发展，提振经济增长的信心。政策往往是一种信号，有利于在市场低迷情况下改变悲观预期，逐步恢复市场信心。

　　具体来看，加快基础设施审批已经从5月信贷增长得到反映，同时相信会在6月的信贷增长数据中得到更多的反映。融资平台管理有可能适度放松，从去年底到今年初，在较为严格的管控下，信贷在融资平台领域的资金流入较为有限，但未来那些运行和现金流回报好的项目应该会继续得到支持。

　　连平指出，今年以来，市场流动性持续改善，准备金率已经下调两次，未来还有进一步下调可能，央行将把流动性保持在有利于经济增长的状态，但也不会大幅下调存款准备金率，总体会保持合理水平。尽管货币市场利率存在季末短期冲高现象，但今年以来货币市场利率明显回落，总体处在相对较低水平。市场贷款利率在年初已经开始下降，本次降息本质上属于非对称降息，存款利率上浮后基本恢复甚至高于原水平，而贷款基准利率下调会对市场贷款利率的下行再加一把推力，未来贷款利率的下行是可以预期的。这在降低融资成本的同时对投资信心和消费信心的恢复也会有所帮助。尽管政策没有直接针对房地产市场，但流动性相对宽松和融资成本的相对下降有助于房地产市场成交的活跃和交易量的扩大，从而拉动相关的投资与消费。总体而言，逆向调控将加快去库存化进程，在一定程度上驱动总需求回升。

　　第三，在逆向调控的推动下，6月货币信贷状况会进一步朝着有利于经济增长的方向变化。5月信贷达到7900多亿，高于市场预期，预计6月新增信贷将达到或超过1万亿。原因一是随着投资和消费需求的增长，信贷需求一定会有所扩大；二是为保证经济增长在三季度有所起色，二季度适当加大信贷增长，应当是在当局愿意接受的范围之内；三是6月是商业银行半年度考核的时间点，由于种种原因，银行本年的盈利能力会比去年趋弱，为维持盈利增速，保证一定规模信贷增长也是商业银行的需要。

　　另一方面，M1和M2在6月份会继续5月的回升态势，M2很可能会接近14%的年度调控目标，M1的增速也会继续回升，货币增速状况的改善都有助于摆脱经济持续回落态势，出现稳步回升趋势。

　　“我们认为，在总需求逐步回升，货币信贷状况改善的情况下，二季度GDP增长应为缓中趋稳的状态，三季度以后开始出现稳步回升，预计全年GDP增速将达到8-8.5%区间。”连平表示。